春節(jié)后，內(nèi)外盤鋁價(jià)持續(xù)拉漲，倫鋁突破去年10月高點(diǎn)刷新2008年以來新高，滬鋁同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢。據(jù)報(bào)道，多家國際機(jī)構(gòu)正蜂擁進(jìn)入期鋁市場。

供應(yīng)端，電解鋁生產(chǎn)受限。2021年下半年以來，歐洲天然氣價(jià)格大漲導(dǎo)致電力成本飆升，多家鋅、鋁冶煉企業(yè)因電力成本過高而關(guān)停部分產(chǎn)能。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月底，歐洲停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過80萬噸/年，約占全球電解鋁產(chǎn)能的1%。

國內(nèi)來看，近日廣西百色出現(xiàn)新冠疫情，截至2月11日，百色現(xiàn)有確診249人。百色是國內(nèi)氧化鋁電解鋁重要產(chǎn)地，安泰科數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，百色市氧化鋁產(chǎn)能合計(jì)955萬噸/年(占全國10.5%)，電解鋁產(chǎn)能219.5萬噸/年(占全國5.2%)。若百色疫情延續(xù)緊張，或持續(xù)影響氧化鋁、電解鋁生產(chǎn)和運(yùn)輸。

截至2月10日，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存95萬噸，春節(jié)期間累庫14萬噸，累庫明顯低于往年同期數(shù)據(jù)。海外方面，LME鋁庫存已跌至88萬噸，處于歷史低位。

需求端，穩(wěn)增長成為2022年主題，民生證券認(rèn)為，鋁下游房屋竣工、交通、電力等領(lǐng)域或?qū)⑷骈_花，需求空間打開。預(yù)計(jì)2022年電解鋁需求增量約120萬噸，增量缺口30萬噸，2021年電解鋁過剩19萬噸，預(yù)計(jì)2022年缺口11萬噸。

據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，因前期能源、氧化鋁價(jià)格的下跌，截至1月29日當(dāng)周，電解鋁行業(yè)平均毛利已經(jīng)恢復(fù)至3224元/噸。本周國內(nèi)電解鋁價(jià)格加速上漲后，鋁企利潤空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

分析人士指出，從當(dāng)前供需形勢看，鋁市供應(yīng)緊張形勢短期難以緩解，看好板塊投資機(jī)會(huì)。需求端在出口向好和穩(wěn)增長背景下將回暖，鋁價(jià)漲勢有望持續(xù)。

光大證券分析指出，短期來看，歐洲電力成本高企帶來的鋁企停產(chǎn)疊加國內(nèi)百色疫情擾動(dòng)，將持續(xù)影響全球電解鋁供給。長期來看，國內(nèi)的電解鋁產(chǎn)能紅線將限制行業(yè)長期供給。在全球低庫存背景下，國內(nèi)外供給的擾動(dòng)加劇，將持續(xù)推動(dòng)電解鋁價(jià)格上行。

民生證券表示，電解鋁行業(yè)供需格局向好，建議重點(diǎn)關(guān)注神火股份、南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)。

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